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钢铁行业研究报告:东方证券-2009年度钢铁行业投资策略:冬雪辞寒静待春风-090112

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2009-01-12 16:59:27
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨宝峰
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 973 KB 分享者: stu****nie 我要报错
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【研究报告内容摘要】

供需分析
􀁺  在经历  5  年高增长和景气周期后,中国钢铁行业再次进入调整周期,而上次调整始于1998  年后的亚洲金融危机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业周期下行迹象在07  年底已初现,只是全球商品泡沫导致中间需求膨胀使钢铁虚假繁荣延续了08  上半年,但在下半年付出深度调整的代价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)站在目前时点展望2009  年,在内忧外患的需求和产能过剩的基本面下,钢铁行业虽可从目前极度深寒中恢复,但仍无法摆脱弱势供需均衡和行业景气底部运行趋势。
盈利分析
􀁺  在产能过剩基本面下,钢铁供给将被动适应需求的变化,产能高度分散使国内处于一个充分竞争的钢铁市场,国内钢价将均衡于高成本产能的成本线上,产能利用率不足将抑制钢企的盈利能力,成本优势和产品优势仍影响钢企的盈利水平,但展望2009  年,现货和合约原材料价格差距缩小使钢企间的成本更趋近,下游行业需求减弱使品种钢相对普通钢的溢价缩窄,主导大钢企盈利的特质属性在2009  年优势明显减弱。
投资策略
􀁺  从行业趋势看,未来2  年钢铁行业将处于盈利水平的底部区域,行业难有大幅表现得驱动因素;从未来6  个月看,钢铁行业盈利将从目前深度亏损恢复至平衡或者小幅盈利,行业存在季度盈利改善的过程,短期的风险在于年报可能超预期的存货跌价损失。

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