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深圳机场研究报告:海通证券-深圳机场-000089-户内广告内务合同可能解除-090112

股票名称: 深圳机场 股票代码: 000089分享时间:2009-01-12 16:42:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 马婴
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持(下调)
研报大小: 161 KB 分享者: Jen****yb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

深圳机场与北京天骏《广告经营合同》概况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据2008  年6  月30  日深圳机场公告,北京天逡公司将于合同期内(2008年7  月1  日至2011  年12  月31  日内)向深圳机场支付广告费总额为4.95  亿元整,自2009  年起,北京天骏应于每年一月份的前10  个工作日内向深圳机场支付当年度的全部广告费。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据深圳机场测算,如该合同履行,深圳机场2008—2011年户内广告收入将分别较上年增长30%、50%、90%及60%。
如果该合同解除,将对深圳机场未来几年户内广告业务收入增长带来较大负面影响。根据我们的估算,如合同正常履行,天骏公司2009—2011  年将向深圳机场支付广告费分别约为:0.8  亿元、1.5  亿元、2.4  亿元,而深圳机场广告收入总额预计为1.6  亿元、2.3  亿元、3.6  亿元。广告收入的高速增长成为我们预计未来深圳机场利润增长的主要支持。而此次天骏如果毁约将对深圳机场未来广告业务收入带来很大不确定性:一方面我们不清楚是否会有赔偿、有多少赔偿,另一方面我们亦不清楚深圳机场未来是否会寻找新的广告经营商、或是暂时回到过去自营的模式。出于谨慎性原则,我们大幅下调了对深圳机场未来3  年广告业务收入的预测:预计2009—2011  年分别为1.4  亿元、1.5  亿元、1.8  亿元,较原预测分别减少0.2  亿元、0.8  亿元、1.8  亿元。

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