最新消息
金地集团公布了12  月份合同销售数据，当月公司实现的预售面积/预售金额分别为12  万平方米/人民币11  亿元，月环比分别下降9%/11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年全年实现销售面积/销售金额分别为110  万平方米/人民币114  亿元，同比分别增长1.65%/17.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
12  月份月平均售价为人民币9,482  元/平方米，月环比下跌2%。2008  年全年平均售价为人民币10,372  元/平方米，同比上涨15%，主要得益于平均售价相对较高的上海项目对业绩贡献比例增加。
分析
金地集团2008  年的合同销售金额（人民币114  亿元）基本符合我们的预期（人民币110  亿元）。展望2009  年，得益于销售面积的增加，我们预测金地集团的销售面积/销售金额将分别达到130  万平方米/人民币120  亿元。我们预测公司的合同销售面积需要同比增长15才能达到我们对2009  年合同销售的预期（该预期仅略高于2008  年的数字，主要是因为我们预计公司很可能将进一步降价销售）。
鉴于2009  年将有更多土地成本较高的项目投入市场，而且主要房地产市场的售价持续下滑，我们对公司利润率的下降比较担忧。我们预计2009  年/2010  年公司的毛利率将从2008  年的31.9%降至28.8%/23.9%。我们当前对2008  年-2010  年的每股盈利预测分别为人民币0.55  元、0.49  元和0.52  元，较万得市场预测分别低27%、48%、和56%。
潜在影响
该股当前股价对应的2009  年预期市盈率为15.0  倍，2009  年预期市净率为1.3倍，较2009  年末预期净资产价值折让38%；而行业经市值加权的均值分别为15.5  倍和1.2  倍，折让幅度为22%。我们维持对该股的中性评级、盈利预测和12个月目标价格预测。