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上海汽车研究报告:招商证券-上海汽车-600104-韩国双龙,实为“鸡肋”-090112

股票名称: 上海汽车 股票代码: 600104分享时间:2009-01-12 13:17:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪刘胜
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 审慎推荐-A
研报大小: 317 KB 分享者: jie****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  双龙的问题一是SUV  的大排量,二是轿车的区域性,上汽选择放弃很明智:
1)  双龙汽车产品问题之一,大排量柴油SUV  系列。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在目前节能性的发展目标以及全球气候变暖情况下,大排量不符合未来的发展方向,其产品超过一半出口,全球经济不景气导致销量急剧下滑;
2)双龙汽车产品问题之二,高端轿车“chairman”系列。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其市场仅局限于韩国国内市场,其产品销售区域性较强,难以在国际市场得到推广;
3)类似于美国,韩国工会势力相对强势,在裁员上难与上汽达成一致。人员较多导致生产成本偏高不能得到根本性解决时,上汽选择放弃非常明智。
􀂉  双龙汽车如破产将负面影响当期业绩,但长期利于上汽发展:
1)根据公告,上汽拥有双龙未经审计权益为18.51  亿元,如双龙遭破产清算,则将负面影响上汽09  年EPS0.28  元,同时上汽每股净资产将减少0.28  元;
2)双龙汽车由于SUV  的大排量以及轿车的市场区域性,其破产难以影响上海汽车在国内、国际市场上的持续发展;
3)通过收购、合作等方式,上汽已取得SUV  技术许可证,双龙汽车破产难以影响上海汽车自主品牌相关产品针对性的市场开发、投放策略。
4)双龙汽车自上汽控股后盈利能力偏弱,其对于上汽来说实为“鸡肋”,而其产品从目前来看对上汽发展并无益处,清算为上汽的最好选择。

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