08  年前11  个月行业景气加速下滑
前  11  个月，食品与酒饮料行业的增速都在回落，主要产品产量增速基本呈现同步下滑态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而消费者信心指数的暴跌和春节的提前，预示着09  年一季度将会是消费增速的一个低点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  白酒：高档下滑、中低档旺销
高端白酒旺季缩量保价，淡季业绩压力大，中低端白酒仍保持较快增长。茅台量价须有取舍，五粮液资产注入后业绩或难达到预期。
􀁺  葡萄酒：行业产量增速与进口价格显著下滑
葡萄酒产量增速逐月回落，主要是长城和王朝下滑较大，张裕保持稳定增长。进口葡萄酒价格下滑，或显示海外葡萄酒消费不景气正向国内传导。
􀁺  啤酒：成本回落时间或稍晚于预期
上市公司庞大的原材料库存和进口大麦价格的坚挺，使得我们倾向于认为成本下降将会在09  年2-3  季度才能兑现，晚于各公司的预期。而1-2  季度将会是原材料成本和业绩基数的高点，毛利率继续下滑。
􀁺  屠宰与肉制品：成本下滑未能兑现利好双汇弱于行业
前  11  个月，行业各项增速呈现同步下滑，利润与肉价呈现负相关态势。河南和双汇又更低于行业。双汇08  年业绩预计接近1.06  元的承诺底线。09  年2-3  季度肉价或将触底，有利于业绩的回升。
􀁺  乳业：伊利计提幅度有较大不确定性
乳业恢复八成，但是进口奶粉降价不利于国产奶粉。伊利截至11  月尚未计提损失，业绩不确定性大。我们预计2010  年伊利业绩将恢复到07  年的水平，目前股价长期有一定吸引力。