􀁺  虽然商品市场普遍把新年来金属价格的大幅上涨归因于商品指数权重的调整，但我们情愿将之看作一个导火索。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其背后深层次的原因我们在上次（1  月5  日）点评中所提及的诸因素下酝酿的的反弹需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  首先从全球公布的经济数据看，虽然经济数据显示经济颓势仍未转变，但部分数据好于市场预期。如1  月3  日公布的美国初请失业金人数由前周的49.1  万人降至46.7  万人，低于市场预期的54  万人。
􀁺  其次，新年伊始中国推出扩大内需的十点规划和十个重要产业的调整和振兴规划以及美国奥巴马即将上任推出的积极财政政策有助于投资改善对09  年的预期。
􀁺  最后，中国关于国储收储铜、锌的呼声再起，以及在前期价格平稳后市场出现的少量买盘也推动价格上扬。
􀁺  本轮有色金属板块的上涨是金属价格驱动型的。尽管金属价格反弹趋势仍将持续（我们看LME  铜反弹目标在3600-3800），但从当前金属价格看，铝价已略高于当前生产成本，锌价也接近实际生产成本，价格持续上涨将引发生产商的保值卖盘。届时市场将重新关注需求的实质性影响。因此我们判断金属价格反弹的空间已不大。
􀁺  估值看，考虑减值因素后的行业  PB  约2.5，接近上轮周期底部2002  年2.66  的水平，安全边际已不大。