仍然建议投资者在2009  年初期选择具有防御性的国家
对长期投资者而言，估值看上去已经具有吸引力，但我们认为投资者无需急于出手买入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着一季度的来临，我们预计全球需求将进一步走软，对通缩的担忧将加剧，并将出现进一步资金赎回。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果股市再次回落，那么如富时100  和SMI  等防御性指数的表现应相对好于DAX  或MDAX  等更易受到周期影响的指数。
欧洲各国的金融状况存在显著差异
在息差上升、股市走软以及欧元升值的共同作用下，欧元区金融状况的收缩幅度超过了200  个基点。我们建议低配的所有股指(DAX、MDAX、IBEX  和MIB)均属欧元区，而英国和瑞典股市应会得益于金融形势的放松。我们建议高配富时100和OMX  指数。
未对冲的汇率风险：我们预计2009  年英磅将升值
按贸易加权计算，英磅汇率自信贷危机开始以来已经下跌了26%。我们的汇率策略师目前认为，英国经济和银行系统的疲软已在很大程度上体现在汇率中，而且英磅相对于美元和欧元被低估。对于想要投资于汇率变动的投资者来讲，我们建议买入富时100  或富时250  指数股票而不是DAX  指数，这样就可能从股市和/或汇率变动中获得收益。