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汽车行业研究报告:光大证券-2009年汽车行业投资策略报告-期待轿车行业09年7月转暖-090107

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2009-01-09 16:37:03
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨华超
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 789 KB 分享者: yql****20 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆08  年汽车消费前高后低,全年个位数增长创历史新低
2008  年中国经济是扑朔迷离的一年,国际的次贷风波和国内的雪灾、地震等自然灾害加剧了经济的不确定性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】正是随着对未来的不确定性的逐渐明确,导致了我国汽车行业的消费前高后低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计08  年我国的汽车销售在950  万辆左右,同比增速7.7%,创造了从02  年到08  年整个经济繁荣周期的最低销售增速,我们认为汽车消费的情况基本上反映了宏观经济的下行趋势,是与经济周期紧密相关的行业。
◆09  年宏观经济保八减速背景下,汽车行业继续维持景气下行
宏观经济形势不利导致个人可支配收入增长缓慢,对大宗耐用消费品的消费信心下降,因此乘用车行业增速可能下降幅度较大。决定商用车的需求的重要指标是客货运周转总量和社会保有量的两个指标。目前商用车在07  年的销售增速顶峰到达以后,伴随着宏观经济的回调和提前更新造成的保有量飙升,明显处于景气周期回调的阶段,我们认为从09  年的基本面看,商用车销量处于探底走势,短期难于言底。
◆救车市取决于政策的决心和力度
中央对发展汽车工业始终坚定不移,发展汽车工业是保增长、拉内需的重要方面。效果可能比较明显的是减免汽车购置税,该税种是价外税,占购车成本的10%,如果能大幅度的减免这个税种,汽车的消费可能会止跌回稳。如果汽车企业配合这个政策,再适度降低售价,估计汽车回暖的可能性很大。我们初步判定这个政策是相机择决的,估计明年二季度出台的可能性较大。
◆油价成本束缚短期无忧,市场化油价带来利好
按照世界银行明年的油价预测75  美元每桶的话,油价在未来的一段时间里对汽车行业的影响因素是利多。油价的下跌不仅对需求有巨大的正面作用,而且对以石油产品为投入品的石化产品的价格下跌有推进作用。汽车业广泛使用的塑料产品和玻璃产品的成本将明显下降。

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