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研究报告:招商期货-2009年度原油投资策略-铅华尽散始见真-081231

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-01-09 15:01:30
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙敏涛
研报出处: 招商期货 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 527 KB 分享者: lis****985 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  资本市场对油价的影响减弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年,随着金融危机深化,各国救市政策还将继续推出,增加了资金流动的不确定性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但可以肯定的是,资金的“杠杆化”效应已经减弱。而从08  年下半年油价和美元的相关性来看,美元对原油的影响已经明显弱化,这一趋势预计将延续。油价在09  年将更贴近供求决定的实际水平。
  2009  年原油需求减少成定局。金融危机的扩散和传导,使全球经济体均受到波及,预计09  年原油需求会较08  年有所减少。我们并不看好09  年上半年的全球经济,油价受需求拖累在上半年可能继续低位震荡。而下半年随着经济回暖,预计油价会呈现缓慢上行走势。
  成本有效支撑油价。我们认为40-50美元为原油成本线,在此线下方,原油供给曲线有弹性。一旦油价跌至成本线下方,产油国及石油公司很可能大幅减产,因此我们认为低于40-50  美元的油价是不可持久的。
  供给增长或有放缓。受低油价影响,OPEC  和俄罗斯等产油国在09  年都有减产的可能,而其他产油国产能逐年下降,预计09  年全球原油供给增长将放缓。
  2009年油价主要运行区间为50-80美元,年均价60美元。综合考虑各项因素,我们对09  年的油价并不乐观,预计难回百元高位。
  沪燃料油将在1800-3000间保持宽幅震荡走势。沪燃油走势与原油保持高度相关,考虑国外原油波动区间以及燃油税改革带来的成本增加等因素,预计2009年沪燃油将呈现震荡上行的走势。

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