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东百集团研究报告:方正证券-东百集团-600693-群升店缺乏惊喜-090107

股票名称: 东百集团 股票代码: 600693分享时间:2009-01-08 13:55:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈翀
研报出处: 方正证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 456 KB 分享者: c****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

群升店于2008  年12  月28  日开业,我们于次日对其进行了实地调研,直观感觉稍逊于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一楼的品牌均在装修,包括GUCCI,S  T  DUPONT,BRAUN  BUFFEL,STRELLSON  等,其余品牌多数均已进驻东街口店。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)二楼至五楼均已营业,促销力度相当大。群升店档次与东街口店较为接近,也结合了群升国际物业的特点。若是定位于打造福建最高端的百货门店,则公司在品牌引进上仍需努力。参考东街口店2008  年坪效,我们预测群升店2009  年的售收入在为1亿到1.44  亿之间。由于第一年不收租金,其成本主要来自于约500万的装修摊销费用,从公司销售净利率接近7%出发,我们认为群升店在2009  年不会亏损。
元洪店调整速度较快,初具购物中心的规模。预计元洪店2008年和2009  年的收入增长分别达到67%和35%。台江步行街改造工程于2008  年9  月份启动,目前仍在进行当中。而茶亭街西侧道路有望于春节前后通车。在这些工程完成后,元洪店和群升店的人气有望逐渐提高,台江商圈将真正崛起。
福州经济同样面临经济危机的冲击,‘建设海西’尚无大的举措。福州的居民消费有向低端集聚的趋势,作为地处福州的百货公司,我们认为东百集团在2009  年业绩增长将明显放缓,其主力店东百商场的收入增长约为7%。
同城对手纷纷开店,竞争趋于激烈。新华都旗下的宝龙店也于同期开业,由于宝龙广场及对面的万象城(天虹百货入驻)相对开发的成熟一些,宝龙店的加入无疑进一步加剧了福州市场的竞争态势。

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