◆熊市进入第二阶段
我们对明年房地产市场（主要是指住宅市场）的判断是：在大起大落之后，当前市场似乎已经进入了“熊市”的第二阶段，即成交量开始呈现不规则地放大，房价则从快速下跌进入了缓慢下跌的阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是，只有当市场的库存持续下降，而成交量出现趋势性的上升后，房价才有可能真正稳定，而那时熊市才算进入了尾声市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
◆需求有所改善，关键看信心恢复
从需求的角度看，在房地产市场经过一年多的调整、宏观及房地产调控政策“转向”之后，需求层面的因素正在转向积极。对自住性需求而言，房价下降、降息、减税后，目前的房价相对于支付能力而言，高估的程度已经很有限了；对投资性需求而言，在持续降息的周期中，住宅的租金收益率与国债收益率之间的差值将更趋合理，最近政府已经开始放松“二套房贷”政策，投资性的需求或许也将再度在市场上出现。总之，需求方面的因素已有所改善，楼市复苏关键在于信心恢复。
◆供应压力需要时间消化
从供应的角度看，虽然新增供应已经快速下降，但土地储备、在建项目和现房库存的压力仍需要时间来消化。在这之前，开发商宁愿加快“出货”而不会贸然提价，甚至为加快周转还会采取小幅降价的促售手段。
◆投资策略：在估值中枢以下的区间内波动
如果将房地产股票的估值区间分成“波峰—中轴”和“中轴—波谷”两个区间的话，我们预计09  年的大部分时间内，地产股仍将运行在中轴以下的箱体内。以“万保招金”四大公司相对于市场的市盈率倍数为例，大概在0.5-0.7  的倍数区间，若以开发类公司的NAV  折让幅度衡量的话，大约在折让20%-40%的区间内。只有当市场确认房地产市场即将结束调整时，估值水平才有可能回到中轴以上的箱体