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互联网行业研究报告:交银国际-中国互联网:新浪收购分眾核心业务-081223

行业名称: 互联网行业 股票代码: 分享时间:2009-01-08 09:49:04
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 馬原
研报出处: 交银国际 研报页数:   推荐评级: 领先
研报大小: 232 KB 分享者: zx****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

新浪购买价值的估算:以12  月19日的双方的收盘价和彭博预测估算,新浪市值16.3  亿美元,而分眾传媒為14.2  亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新浪购买分眾传媒业务08  年1-9  月营业收入為3.1  亿美元,净利润0.246  亿美元(新浪08  年1-9  月营业收入為2.6  亿美元,  净利润0.633  亿美元)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)如假设4  季度业绩等於彭博预测,本次购买08  年市盈率相当於12.2  倍,08  年市销率1.2倍。而分眾传媒目前的08  年调整后市盈率為6.4  倍和08  年市销率1.6  倍根据彭博预测)。因此,短期内对新浪沽值会有压力。
新浪打造新媒“航母”:最大的互联网广告媒体与最大的楼宇广告媒体合併,将使新浪超越搜狐、网易、百度等竞争对手,  仅次於腾讯,成為一家广告媒体巨头。1)分眾的媒体资源有利於新浪向其他管道和实体拓展,有利其对於整个產业链的把控,并获得更好的收益;  2)產品创新服务:整合了楼宇等广告后,新浪将是一个同时拥有线上线下的媒体公司,可以為广告主提供更全面和更多元化的服务3)分眾的客户资源:据新浪管理层透露,新浪的客户数量大概占分眾传媒的30%,估算分眾传媒有2000  多的广告主,他们分佈在中国各地,新浪可以利用分眾的客户资源,扩大客户基础;4)优势互补:过去分眾虽拥有强大的管道和客户基础,但缺乏内容製作专家,新浪可以弥补这一缺陷。
此次收购之后,分眾仅剩以好耶為代表的互联网广告业务,影院广告业务以及传统户外看板业务。而借助此次收购,分眾相当於以超出目前市盈率60%的水準,变相实现好耶“上市”。  分眾剩下的业务以互联网广告代理业务,和影院广告业务為主,有助於管理层专注于其强势业务。

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