􀁺  1  年贷款利率已是历史最低降息空间逐渐被压缩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月央行再次下调存贷基准利率27  个基点，同时下调存款准备金率0.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次调整后，1年贷款利率5.31%，与历史最低水平持平，1  年定期存款利率2.25%，仅比1.98%的最低水平高27  个基点，活期存款保持0.36%不变，仍是20  年来最低点，利率下调空间逐渐被压缩，这给09  年货币政策增加了难度。此外，人民币存款准备金率在12  月初下调2  个百分点至14%之后，月底再次下调0.5%至13.5%。伴随货币政策改变，准备金率下调幅度也很大，不过仍处于较高水平，可操作空间较大，明年的货币政策会逐渐向准备金率倾斜。
􀁺  贷款增速开始大幅回升泡沫化复苏或成为可能。随着央行鼓励商业银行加大信贷投放，11  月，贷款增速提高至16.03%，比上月大幅上升1.45  个百分点；而存款增速则是高位回调。增速19.94%，比上月下降1.16  个百分点。与贷款余额增速相呼应，11  月新增贷款高达4769  亿，比上月增加2950  亿，环比增长162.18%。我们认为，在多项财政政策刺激下，银行贷款有开闸泄洪的趋势，这有可能助推09  年的信贷规模，中国经济或走向泡沫式复苏之路。
􀁺  存款定期化在居民和企业间出现不同趋势。11  月，居民定期存款占比达到65.45%，较上月提高0.27  个百分点，剪刀差走势更加明显。企业定期存款占比45.93%，与上个月基本持平。我们的观点，由于预期资产价格还将贬值，投资资金都不约而同汇集到定期存款，虽然定期存款利率一降再降，但在资产价格复苏之前，定期化趋势还将持续。但相对居民存款，企业资金有自身的周转需求，必须保持较高的活期存款比重，定期化趋势进一步加剧的可能性正在逐步降低。