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泰豪科技研究报告:平安证券--泰豪科技跟踪快评——股权激励下的业绩将快速增长,维持“强烈推荐”-061213

股票名称: 泰豪科技 股票代码: 600590分享时间:2006-12-14 20:15:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: 研报作者: 何本虎
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小:   分享者: 地****代 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事项
泰豪科技(600590)股权激励获得通过,主要事项包括:
1、泰豪科技授予激励对象1500 万份股票期权,每份股票期权拥有在股票期权授权日起
的4 年内的可行权日以行权价格和行权条件购买1 股泰豪科技股票的权利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2、本激励计划的股票来源为泰豪科技向激励对象定向发行1500 万股泰豪科技股票。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
3、励对象行使已获授的股票期权必须满足泰豪科技的加权平均净资产收益率2007 年、2008 年、2009 年不低于10%,且净利润(扣除非经常性损益前后孰低者)在2006 年的基础上年复合增长率不低于15%,根据《泰豪科技股份有限公司股票期权激励计划实施考核办法》,激励对象上一年度绩效考核合格等行权条件。
4、本次股票期权的行权价格为9.11 元,即满足行权条件后,激励对象获授的每份股票期
权可以9.11 元的价格购买1 股泰豪科技股票。
平安观点
􀁺  股权激励成为业绩稳定增长的制度保证
依据我们的预测,06 年每股收益为0.38 元,那么,对应的2006 年每股净资产为4.50元附近,依照10%的净资产收益率计算,2007 年每股收益保守为0.45 元,对应的当前市盈率只有20 倍。另外,公司在激励条款中明确了净利润(扣除非经常性损益前后孰低者)在2006 年的基础上年复合增长率不低于15%。也就是说,2007 年开始的连续三年内的业绩增长是有保证的。
􀁺  行权价显示管理层信心充足
激励条款中规定的管理层行权价格9.11 元,与12 月13 日的收盘价正好一致,我们认为,
表明了管理层对公司的经营充满信心,激励机制也将成为公司经营业务快速发展的内在动
力。
􀁺 经营态势良好,业绩增长的基础
依据我们跟踪的信息,公司的各项业务进展顺利,业绩增长的基础是牢固的。具体来说,利润贡献最大的军工业务预计2007 年增长30%左右,虽然略低于市场原来的40%以上的预期,但总体增幅仍相当可观。处于快速发展阶段的智能建筑业务预计2007 年实现收入在7 亿元左右,增长幅度达到80%。民用发电机业务,随着与ABB 合作的进一步紧密,出口比重将逐步提高,保守估计,2007 年同比增长30%以上。

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