支撑评级的要点
          公司占有宁夏  50%的市场份额，拥有宁夏水泥市场的绝对主导地位以及议价能力和成本转嫁能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于较少的水泥产能释放压力和较强劲的需求拉动，宁夏市场未来供需仍呈紧平衡状态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          借力中材集团，公司已经走出宁夏，开始拓展青海、甘肃市场。青海、甘肃基建相对落后，未来发展空间较大。受益于灾后重建的基建、藏区基建和水电开发等项目，我们同样看好这两个市场的水泥需求。公司2010  年的水泥产能将由目前的500  万吨增长140%到1,200  万吨。产能增速在行业中属佼佼者。
          余热发电的应用率将由目前  30%提高到2010  年的92%。09、10  年预计分别节省生产成本2.2%和6.8%，有助于毛利率高位运行。
        风险因素
          西北地区的政府财力相对较弱，如何为大量的基建项目筹集资金是决定项目能否顺利进行的关键因素。
          公司大量产能在  2010  年释放，水泥生产线建设期一年，09  年的上述三地区水泥投资增量如何是决定2010年供需的重要因素，但目前难以估计。
        估值
          公司盈利指标表现优秀，08-10  年每股收益年均复合增长率为63%，远高于行业平均的30%，PEG  为0.24  倍，低于行业的0.6  倍。我们给予公司30%的估值溢价，基于17.4  倍09  年市盈率，我们将目标价定于24.4  元。