最新消息
金地集团本周初发布了关于以人民币18  亿元收购西安土地的公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总占地面积为693  亩/46.2  万平方米，规划总建筑面积约90  万平方米，容积率约为2.0。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）平均土地成本为人民币  2,000  元/平方米。
分析
总体看来，我们对此次新的土地收购持中性看法。
积极方面：1)  由于周边类似项目的售价约为人民币6,000  元/平方米，我们认为此次收购的土地仍可能将获利并增加公司净资产价值（不超过净资产价值总额的3%）；2)  这是公司自去年10  月份以来的首次土地收购，将使公司总土地储备增至1200  万平方米，增强了公司的长期发展潜力。
但是，另一方面：1)  我们注意到此次收购的地价（人民币260  万元/亩）和公司2007  年8  月在西安的土地收购价相同。鉴于过去一年来土地市场的价格大幅下滑，我们认为当前地价似乎并不具备足够的吸引力；2)  由于库存水平较高，我们并不看好西安房地产市场短期内的表现。根据目前的销售进度，西安当前约2,270  万平方米的库存需要超过50  个月的时间才能消化，这是我们跟踪的16  个城市中时间最长的；3)  尽管总价可能在两年内支付，但土地收购导致的现金流出将降低现有的现金水平且提高净负债率（上升约10  个百分点）。
潜在影响
该股目前对应的2009  年预期市盈率和市净率分别为14.7  倍和1.3  倍，较2009  年预期净资产价值存在39%的折让，行业的市值加权均值分别为16.2  倍、1.7  倍，折让为19%。我们维持对该股的中性评级、盈利预测和12  个月目标价格。