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智光电气研究报告:中银国际-智光电气-002169-公司拜访纪要-20090107

股票名称: 智光电气 股票代码: 002169分享时间:2009-01-07 13:08:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 韩玲
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 559 KB 分享者: WHY****15 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  09  年自动跟踪补偿消弧线圈毛利率会大幅提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自动跟踪补偿消弧线圈及选线成套装置是用于110  千伏以下电网变电所的一种新的智能合成装置。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)消弧线圈的整个市场相对较小,08  年全国市场在12  亿元左右,思源电气  (002028.SZ/人民币31.50,  买入)和智光电气分别以40%和20%左右的市场份额占据了主导地位。08  年智光电气的消弧线圈装置的新签订单额价值3  亿元,同比增长逾30%,截至08  年末的未完成订单额达1  亿元。我们预计2009-2010  年在国家加大电网投资力度的背景下该市场将迎来增长。过去几年公司的自动跟踪补偿消弧线圈产品的毛利率远低于思源电气  (08  年上半年智光电气消弧产品的毛利率为21%,远低于思源电气的46%),这主要是因为智光电气受资金以及厂房空间的限制,使公司的大部分零部件都要对外采购。从08  年末开始,智光电气逐步加大自产零部件的比例,如接地变压器、机柜外壳等。此外,铜、取向硅钢等主要原材料价格均有所回落,所以我们预计09  年毛利率将由目前的21%大幅提升至31-35%。

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