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农产品研究报告:凯基证券-农产品-000061-投资风险骤现-090107

股票名称: 农产品 股票代码: 000061分享时间:2009-01-07 09:29:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王志霖
研报出处: 凯基证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 94 KB 分享者: tia****ok 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公布业绩预减公告,08  年全年净利润同比减少50%-70%公司于近期公布业绩预减公告,预计2008  年全年净利润较上年同期减少50%-70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07  年公司实现净利润2.亿,归属于母公司所有者的净利润为1.7  亿,实现EPS0.44  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按照公告所示,08  年公司净利润范围为:1.2亿-0.7  亿,EPS  约为0.19-0.11  元,其盈利境况远低于市场及凯基预测,甚至低于08  年3Q  实现的0.22  元EPS。公司表示,造成净利润大幅下滑的主要原因为二:
1、非经常性收益同比大幅减少。图一可以看出,公司在投资收益和营业外收入两项均有不同幅度的下滑,主因属非主营业务的资产处置已接近尾声。公司在07年获得的8400  万投资收益中,处置子公司产生收益1.03  个亿;同时在获得的1.07  个亿营业外收入中,非流动资产处置利得7500  万。
2、民润外方股东单方增资扩股事宜未如期完成,本年度公司仍按47.76%的股权比例核算其亏损,同时深圳海吉星渔港亏损幅度加大。
根据  07  年年报显示,民润公司07  年共亏损1.6  亿人民币,计入公司的权益亏损7600  万,08  年亏损幅度虽有缩减,但仍难以扭转经营窘态。同时,由于转型时间较长,深圳海吉星渔港现仍处于亏损状态,亏损幅度由07年的322  万元增加至08  年1H  的1,368  万元。
09  年公司去除高基数影响,利润增长仅来源于农批市场针对上述两个事项对公司未来发展的影响,我们认为有以下三方面:
1、投资收益和非营业性收入减少证明公司大力推进的“归核化”过程已接近后期,容易处置的资产已基本处置完毕。考虑到现今较为困难的投资环境,我们认为,剩余资产的处置过程将较为艰苦且难以把握。公司深深宝(000019.SZ,  Rmb5.71,  未评级)股权转让搁置,且付诸贸易仲裁即为例证。从财务角度看,由于08  财务年度,该两项收入已大幅减少,对09  年将不会形成高基数带来大幅下滑,但大幅增加的可能性亦很小,总额将与08  年基本持平或小幅下降。

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