海外一周大事回顾与展望：
        ECB  按兵不动  令市场失望。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧洲央行维持基准利率不变，称需要时间衡量已出政策效果，明年1  季度再考虑是否出进一步刺激政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）德拉吉称本次会议上委员们详细讨论了QE  中各种可以买的资产，强调不希望物价下跌引发货币政策被动收紧。市场本指望ECB  近期推出进一步政策，但此次声明低于预期。资金加速流出新兴市场及中国。EPFR  数据显示上周资金从新兴市场流出了26.3  亿美元；从中国市场流出了22.8  亿美元，创2008  年1  月以来最大单周流出值。9  月份以来，资金总体流出新兴市场。如图3  所示，受近期美国强劲经济数据刺激，12  月份的市场加息预期较9  月份进一步上移。EFPR  显示的资金大量流出或是对这一趋势反映。参考美联储QE3  退出时市场反应：2013  年5  月开始预期联储退出时资金就开始流出，2014  年1  月份正式退出后资金反而回流。我们预计联储加息对全球流动性的判断要小于QE3  退出（毕竟不是货币政策的拐点）。因此市场预期对资金流向的打击不会持续到美联储加息时刻-明年6  月份。但至少在明年1  季度资金将持续流出新兴市场，而美元也将保持强势，明年2  季度或升至93。海外金融市场回顾：
        原油阴跌  黄金小幅反弹  美国国债收益率反弹近期经济数据点评与预测：
        11  月美国非农大超预期  市场加息预期或进一步强化。11  月非农就业增长32.1  万人（预期增长23  万）。上月非农被上调至24.3  万人。失业率维持在5.8%。
        领先指标预示未来就业仍将保持20  万人以上增长，虽然12  月非农增长或有所回落。短期美联储仍有理由维持货币政策的融通性，但对市场的预期管理也会进行。美联储通常在货币政策变化前半年引导市场预期（美联储在13  年6  月即暗示或在年底退出QE3。），美联储或在12  月16-17  日议息会议后的声明中放弃维持低利率相当长一段时间的措辞。这或许会引发全球流动性进一步收紧。
        风险提示：地缘政治冲突升级  美联储退出引发资金流出新兴市场