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电商物流行业研究报告:广证恒生-电商物流行业2015年度策略报告:阳光海淘,活力物流-141203

行业名称: 电商物流行业 股票代码: 分享时间:2014-12-08 10:27:01
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚玮,郑桂先
研报出处: 广证恒生 研报页数: 36 页 推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 1,289 KB 分享者: tul****ss 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        ●  五千亿规模的海淘将是电商新蓝海。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1999  年阿里巴巴实现用互联网连接中国供应商与海外买家后,中国对外出口贸易就实现了互联网化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在此之后,经历从信息服务,到在线交易、全产业链服务的跨境电商产业转型。跨境电商占进出口总额的比重进入上升通道,预计到2016  年该比重将达20%,不仅如此跨境电商在电商的占比也逐年提升,预计2014  年跨境电商占电商的比重将达30%。不过,跨境电商中仍然以出口电商为主,占比在90%左右,进口跨境电商占比只在10%,进口电商尚处起步阶段。不过随着政策推动,国内主流电商布局海淘,海淘阳光化将带来五千亿的市场规模。
        有别于市场观点:2014  年算是海淘元年,随着跨境电商试点城市布局,海关等相关部门的政策逐步落地,各大主流电商纷纷布局海淘,促进海淘阳光化,进口跨境电商开始进入爆发式增长期,而且乘海淘之风,物流必将是下一个风口。
        目前,海淘阳光化后的物流模式将以保税+直邮模式为主,保税模式将利好进口海运货代公司,直邮模式则利好进口空运货代公司。进口海运货代我们看好华贸物流,空运货代我们看好业界龙头外运发展。
        ●  优化物流是海淘突破天花板的关键。传统的海淘物流以转运为主,不过转运模式由于没有打通信息流与物流,无法满足电商对物流价低、时效性高的要求,而且更重要的是,随着国内大型电商涉足海淘,带来海淘规模的爆发式增长,已有的物流模式更是无法消化如此庞大的体量。不过,6  个跨境电商试点城市的出现,相关政策的出台,催生出保税+直邮模式,这将利好从事清关业务的货代公司,
        我们预计到2017  年海淘市
        场规模将达860  亿美元,占在线购物的7%,保持48%的年增长率。
        我们预计到2017  年海淘清关的市场规模将达60.75  亿元。
        ●  重点推荐:跨境空运看“外运”,跨境海运看“华贸”不过未
        来试点城市增加的概率较大,那么这一领域的市场规模将更大。
        外运发展(600270.SH):外运发展作为航空货代领域的龙头,将主要受益于阳光海淘直邮模式。我们预测公司2014-16  年的净利润分别为5.75/6.75/7.00  亿元,对应2014-16  年EPS  分别为0.64/0.75/0.77  元,给予30  倍估值,目标价22.37元,给予“强烈推荐”评级。
        华贸物流(603128.SH):华贸物流通过收购上海最大的海运进口分拨公司德祥集团,进入进口跨境物流领域,将主要受益于海淘保税物流模式。我们预测2014-16  年归属上市公司净利润分别为1.09/1.80/2.19  亿元,对应2014-16  年EPS分别为0.27/0.45/0.55  元,给予42  倍估值,目标价19.08  元,给予“强烈推荐”评级。
        ●  风险提示:行业竞争激烈;估值回调风险;业绩不及预期

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