宏观经济
        资金面波动加大，但将保持宽松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）近期受资本市场行情影响，资金面波动加大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国债期货大幅回调，但银行间资金面仍保持宽裕，短端资金价格全面下行，银行理财产品收益率也跌破前期的盘整平台；（2）中央政治局会议提出要继续保持“积极的财政政策和稳健的货币政策”，或为中央经济工作会议提前定调。历史上看，同样是稳健的货币政策，实际操作中空间较大，我们认为这并不意味着资金面抽紧，从当前的经济状况来看，稳增长的需求将使货币政策继续保持宽松的方向；（3）随着年末将至的跨年资金需求，除了短期定向货币工具外，我们可能将看到央行再次重启逆回购。但由于目前央行公开市场操作空间尚在，且12  月财政存款投放也将抑制资金面的波动，年内再次降息的必要性并不高。
        投资策略
        市场趋势：从“单边拉升”到“过山车”。（1）上周A  股在继续创造历史，单日成交量破万亿，沪指逼近三千点，无论是指数涨幅还是交易水平都超出了所有人的预期。（2）资金面的格局极为清晰。根据证监会在上周五的披露，产业资本在净卖出，而接盘的资金类型中，散户占52.6%，境内机构占24.6%，境外资金占22.7%。（3）市场进入波动期。从A  股历史来看，散户大量入场仅是初期，这意味着行情的延续可能还有相当长的时间。但是由于杠杆工具在A  股投资中的快速推广和蔓延，指数和行情的发展速度与力度远远超出了历史上任何一次所谓“牛市”的情况。但这是一种潜在的风险，尤其是当证监会开始对当前股市表示些许担忧之后，指数杠杆化的风险逐渐出现，股市可能将从单边拉升逐渐进入大幅波动期。（4）行情的延续需要热点的轮动。上周五指数表面上仍然实现了明显的涨幅，但全市1951  只个股下跌，跌幅在5%以上的有584  只，结构分化走到了极致。从近期的行情演变来看，轮动过快，真正“热点”过分单一，这是对本轮行情能走多远的关键性问题。