【光大宏观——数据点评】制造业景气继续走低，政策基调仍将宽松——评11
        月制造业PMI  数据
        分析师：徐高,王一聪
        中采PMI  指数继续下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据中国物流与采购联合会（以下简称“中采”）今日公布数据，11  月中采制造业PMI  由上月的50.8%继续回落，降至50.3%，创8  个月以来的新低（图  1）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们估算的季调后11  月中采PMI  也较前月有所回落，由50.8%降至50.4%（图  2）。结合之前公布的宏观经济数据来看，经济增长的动能不强，总需求未见好转，国内经济增长仍将继续走弱。
        内需微幅好转，但外需持续走弱。新订单指数在11  月继续下降0.7  个百分点，至50.9%，季调后的数据也呈现出同样的下滑态势。我们估算的国内新订单指数较前月有所提升，表明国内总需求有略微好转，但经济增长仍处在低位放缓的态势（图  3）。与此同时，出口订单指数在前月49.9%的基础上再次下滑至48.4%，我们季调后的数据也处于跌势，这表明当前外需对国内经济增长的拉动作用也十分有限。