投资要点:
????????2014??年3??季度GDP??为7.3%,基本符合市场预期,也在管理层“7.5%左右”的调控范围内。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望2015??年,固定投资增速将难以有效反弹,零售增速几近触底,外需持续回升,工业的结构调整还将持续,但是市场逐渐的意识到经济增速会是在监管层的掌控之中而继续探底。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于经济的走势我们认为数据还是会有小幅的恶化,但是改革红利的持续释放,经济结构持续优化,无风险利率下行推动融资成本持续降低是监管层给市场描绘的2015??年美好的画面。但是在这幅图中我们认为这幅图还需“画龙点睛“,政策的落地和红利的释放才会让“中国龙”腾飞。
????????经济数据或在2015??年探底
????????从三四季度基建投资的再次加速,降息周期的开启,改革红利的持续释放可以看出,政府稳增长的意图明显,并且此次并非单靠财政投资。
????????我们认为固定投资增速在经济结构调整的前期下难以见到大幅回暖,但是可能在2015??年2??季度见底。零售增速随可支配收入见底,而外需的回暖将带来温和的外贸出口增长。总体来看,明年的GDP??应该是在调控中稳中有降,我们预计2015??年全年GDP??增速在7%-7.3%的区间波动。
????????流动性充裕,货币宽松,改革红利将能推动A??股在2015??年走牛站在我们目前的角度来看,经济从各项指标上都还未见到有回暖的迹象,而A??股市场却蠢蠢欲动。股市的上涨多少还是偏离了经济基本面。
????????我们认为,在中国的新经济常态下,证券市场更应该被定位成中国经济的“激励机制”。我们可以看到各项改革均旨在于促进中小企业和民营资本的发展,提高国有资本的运营效率,推动资产证券化的进程。
????????而宏观经济研究终归是要落地。2015??年的宏观经济数据难以交出让市场全面走牛的理由,但是我们却认为A??股市场将在“政策市”之下会有一波较好的行情。原因总结下来有两个,其一是宽松的货币政策趋势已经开始,降息降准周期的来临将会释放更多的流动性并且推动A??股的价值重估;其二,改革红利的释放和持续改革将带来诸多不可忽视的结构性投资机会,同时也会不断的托起市场参与者的预期。
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