事件:
保利地产公布2014年11月销售数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资建议:
公司11月实现销售面积103.23万平方米,比2013年同期上升37.57%,环比下降11.37%;实现销售金额125.32亿元,比去年同期上升20.87%,环比下降16.940%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)11月环比数据下滑属季节惯例。伴随推盘加大和市场热度提升,公司11月销售数据同比增长符合趋势。从销售均价看,11月销售均价为12139元/平,较年初销售价格有所上升。2014年1-11月公司实现签约面积934.92万平方米,同比上升-2.64%;实现签约金额1194.12亿元,同比上升7.48%。
11月公司累计仅获取项目3个。11月公司新增项目累计占地面积56.19万平、累计建筑面积108.91万平。以上项目累计权益土地款支出在12.65亿,折合每平米地价1831.2元。按照公司2013年所实现的项目销售均价1.13万元/平推算,以上土地储备具备正常利润率。公司1-11月土地投资权益金额为315.8亿,较去年同期下降26.96%。公司自2季度开始,土地投资始终保持相对谨慎水平。
1H公司市场占有率达2.09%,较2013年提升0.55个百分点。目前公司共有在建拟建项目213个,项目计划投资6975亿元,占地面积4104万平方米,总建筑面积11012万平方米,可售容积率面积8134万平方米,在建面积3614万平方米。预计公司2014、2015年每股收益分别是1.29和1.57元。按照公司12月5日7.72元股价计算,对应2014和2015年PE为5.98倍和4.92倍。公司当前估值依旧处于两市龙头公司中最低,维持对公司的“买入”评级。给予公司2014年7倍市盈率,目标价格9.03元。
主要内容:
1. 当月销售保持复苏,同比数据较去年提升。公司11月实现销售面积103.23万平方米,比2013年同期上升37.57%,环比下降11.37%;实现销售金额125.32亿元,比去年同期上升20.87%,环比下降16.940%。
11月环比数据下滑属季节惯例。伴随推盘加大和市场热度提升,公司11月销售数据同比增长符合趋势。从销售均价看,11月销售均价为12139元/平,较年初销售价格有所上升。2014年1-11月公司实现签约面积934.92万平方米,同比上升-2.64%;实现签约金额1194.12亿元,同比上升7.48%。
2.土地投资保持低位。11月公司累计仅获取项目3个。11月公司新增项目累计占地面积56.19万平、累计建筑面积108.91万平。以上项目累计权益土地款支出在12.65亿,折合每平米地价1831.2元。按照公司2013年所实现的项目销售均价1.13万元/平推算,以上土地储备具备正常利润率。公司1-11月土地投资权益金额为315.8亿,较去年同期下降26.96%。公司自2季度开始,土地投资始终保持相对谨慎水平。
3. 投资建议:维持“买入”评级。1H公司市场占有率达2.09%,较2013年提升0.55个百分点。目前公司共有在建拟建项目213个,项目计划投资6975亿元,占地面积4104万平方米,总建筑面积11012万平方米,可售容积率面积8134万平方米,在建面积3614万平方米。预计公司2014、2015年每股收益分别是1.29和1.57元。按照公司12月5日7.72元股价计算,对应2014和2015年PE为5.98倍和4.92倍。公司当前估值依旧处于两市龙头公司中最低,维持对公司的“买入”评级。给予公司2014年7倍市盈率,目标价格9.03元。
风险提示:房地产行业与国家政策紧密相关,一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。