事件：北京市电子发票应用试点范围和开具模式进一步扩大，东港股份旗下的瑞宏网为查验平台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  月3  日，北京市国税局、市商务委员会、市地税局和市工商局联合发布了《关于进一步推广电子发票应用试点若干事项的公告》，电子发票试点范围扩大至大型零售、电信和金融保险行业的企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）电子发票核定办理手续包括增值税纳税人通过客户端手工开具、对接北京市电子发票系统自动开具，金融保险业纳税人营业税纳税人自动开具等模式。公司瑞宏网和北京市国税局、地税局网站均为查验平台。
        我们认为此次发文的意义在于：1）电子发票应用领域大大延伸，未来用户基数有望爆发式增长；2）由线上电商走向线下大型零售、电信和金融保险领域，与实体经济融合性和渗透性进一步增强；3）北京是全国金融保险、电信、零售市场的中心，在北京先行试点，具有示范效应，有利于未来跨区域的辐射推广；4）东港旗下的瑞宏网作为查验平台，代表其发展地位受到认可；且其安装客户端操作开票的模式未来更具有可复制性，便于未来大规模推广。
        电子发票：进展加速推进，行业龙头积累平台和客户优势。1）电子发票优势明显，国内发展方兴未艾。电子发票具有降低成本（出票方节省59%，受票方节省64%）、提高信息化程度、方便管理等优势，据Billentis  统计预测，2014年全球市场发票总规模约为5000  亿张，其中电子发票数量将达到400  亿张，且预计将在未来数年内保持20%-25%的增速稳定发展。亚洲国家包括中国应用刚刚起步。国务院在上个月《关于促进内贸流通健康发展的若干意见》中也提及，加快推进电子发票应用。2）公司具有平台和客户优势，蕴含巨大潜在价值。公司研发的电子发票服务平台瑞宏网为唯一一家北京市国家税务局授权的电子发票查验平台，与电子商务交易技术实验室签订战略合作协议，14  年上半年在北京扩大试点，和京东、国美、小米、快乐购、新七天等客户合作并成功参与了与人保合作的首张可报销电子发票电子会计档案试点工作。截止14  年9  月底开票量突破3000  万份，先发优势奠定行业龙头地位，积累的平台和足够用户提供巨大潜在价值。
        其他业务：传统商业票证业务提供稳定现金流，智能IC  卡有望加快落实业绩，彩票业务构成长远看点。1）商业票证和个性化业务提供现金流和优质客户资源。票据业务为公司传统业务，为公司积累了众多金融、保险、财税等客户资源，围绕优质客户资源，公司从客户对商业票证需求的增长和数据处理、标签、彩印等个性化需求中获益，增加产品和服务的附加价值。2）智能IC  卡不断拓展客户，15  年起加速放量。2013年以来，公司已获得建设银行、交通银行、中信银行、工商银行、浦发银行、平安银行、民生银行的IC  卡供应商资质，居民健康卡的生产资质，以及入围山东、河南、广西、内蒙古和江西的社保卡供应商。IC  卡客户不断拓展，随着下游项目准备和测试阶段的完成，未来有望加快放量。3）互联网彩票：通过山东熊猫彩票资讯网站开始试运营；山东福彩手机客户端已开始在山东部分地区推广，依托公司多年积累的专业能力和优质服务有望成为新渠道售彩龙头企业之一。
        建议增持！短期传统商业票证业务扮演现金牛角色，智能IC  卡放量提供业绩增长点，电子发票和互联网彩票平台和用户资源奠定先发优势，构筑长期发展看点。我们维持公司14-15  年0.49  元和0.67  元的盈利预测，目前股价（24.62  元）对应14-15  年PE  分别为50.2  倍和36.7  倍，智能卡和电子发票加快推进有望进一步增厚业绩，我们认为需从平台和用户资源角度看待公司电子发票业务的长期市值成长空间，目前公司市值89亿，建议增持!