投资要点：

  宏观经济各项指标加速下行，我们预计央行2009  年仍有100  个基点以上的降息空间，但是对经济和股市的刺激作用都将非常有限，因宽松的货币政策并不能扭转经济下行的趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  而且我们的观点认为，银行存款利率，实际上是银行、企业和居民的利益分配，长期来看，这个利益向银行和企业倾斜，而居民利益并没有得到保障。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于最近几年GDP  高速增长表现在企业和银行效益提升，对居民实际收入并无多大增加，这对日后启动内需非常不利。

  从全年解禁压力来看，2009  年1  月的压力是上半年最小的，解禁股份为123  亿股，解禁市值约为864  亿元，相比上半年其他月份，1000  亿元不到的压里显得比较宽松。如果我们去除大非的因素，那么1  月的市场将有63.77  亿股股票解禁。

  从统计数据来看，随着股市的下跌，2008  年大小非减持意愿逐步下降，甚至出现了2008  年10  月净增持现象。但是随着11  月开始反弹，11  月和12  月，抛盘再次加大。

  我们预计1  月公布的宏观数据将更悲观，且IPO  有望重新启动，这会给1  月行情带来很大的压力。而11  月启动的反弹把大盘带到了高位，2000  点一带积累了大量的套牢盘，在没有远离该危险区域时，我们认为应以持币观望为主，除非大盘发生恐慌性杀跌直接创出阶段新低，打穿1664  点，我们的策略会略有激进改变。

  但是考虑到1  月下旬就是春节，而美国股市在1  月20  日新总统上台之前不太会出现大跌,国际股市维持高位震荡以及中国最大的节日——春节即将来临，市场有维稳的要求，我们预计大盘春节之前创新低的概率不大，可操作性的机会不多。整个一月，股指将在下有支撑，上有压力的维稳箱体内运行，围绕1800  点作小幅震荡，小市值个股或有交易性机会。