◆白酒龙头基本面已经见底，2015  年主品牌推动复苏增长：洋河股份、贵州茅台、五粮液、泸州老窖四大白酒企业基本面在2014年见底，终端价格稳定是核心信号，盈利预期在2015  年彻底见底，收入下滑的外部因素正在消退。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        洋河股份2014  年的收入基本与2013  年持平，高端酒价格下调带来的影响和三公消费影响到2015  年基本结束。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其商务团购模式和多品牌到2015  年开始逐步开花结果，预计2015  年收入和净利分别增15%和16.8%。
        茅台系列酒和年份酒的下滑基本结束，公务消费主导高端酒成长的模式2014  年开始已经全面让位于大众需求，对应的零售价格下降很好地刺激了民间需求的崛起。
        五粮液批发价格530-550  元左右已经较为稳定，悲观预期见底后2015年整个渠道扩容消费群的动力会更强，市场价格继续适度回落推动销量继续稳定增长。五粮液成为大众高端酒的定位会真正稳定市场预期。
        泸州老窖国窖占其收入比重已经下降到15%，2015  年公司中低端价位的调整和招商会使得经营业绩见底回升，公司的重压之下必然将更多的资源聚焦于大众市场。
        ◆四大白酒龙头产品结构更加优化，全价位扩张稳定收入提升规模效应：1、龙头公司正在积极打造全价位模式，其中洋河股份和泸州老窖的能力更强，产品线更加丰富，营销团队和经销商进一步专业化细分。
        2、大众消费升级预期将从全价位开始推动，特别是高端酒的面子需求会进一步在大众消费中扩散，名酒大众化转型会推动消费升级。
        ◆投资建议：
        对标全球酒业和消费品巨头估值水平17-20  倍，四大白酒龙头投资价值显著，底部机遇+A  股行情共同驱动估值提升。
        ◆风险分析：
        如果宏观经济和居民收入大幅度下滑会降低高端酒的需求。