2008  年，涨跌轮回，牛熊交换。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大豆以剧烈波动方式完成涨跌的轮回，金融海啸成为商品牛市的终结者。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）大豆跌破1150-1200  美分运行平台，宣告着牛市的彻底终结，步入熊途的大豆在自身缺乏利多因素支撑、周边原油暴跌的拖累下，价值重心不断下移。

  光环褪色，回归大豆商品本色。推动农产品价格一路高歌猛进的金融与工业属性两大光环，将在08/09  年度大幅褪色，农产品重新回归商品本色。需求放缓、播种面积跳增、单产提高的预期，令美豆以往供需偏紧的格局在2009  年将不复存在，08/09  年度美豆价格重心将较07/08  年度的1250  美分/蒲式耳出现较大下调。

  历史规律揭示未来两年震荡市。大豆历史运行规律揭示，2008  年7  月的高点为本轮大豆牛市的顶峰，2009、2010  两年，大豆价格将属于区间震荡行情。但历史经验证明，熊市中农产品的价值弹性仍要强于工业品，2009  年大豆仍具备不俗表现的潜质。

  大豆底部区域被抬升。经历了2008  年潜在的粮食危机恐慌后，各国政府加大保证粮食安全的保护力度。表现突出的是美国新《农业法》与中国的强农惠农政策。各国政府加大农业扶持举措以及农业种植生产总成本居高不下，将抬升2009  年粮食品种的价格底部区域，低粮价时代已难再现。

  我们对09  年大豆重心预测相对国际机构悲观。尽管各大机构认为2009  年的价值重心将较2008  年（均价在1250  美分/蒲式耳附近）出现下调，但仍是相对乐观地估计均价会在1000  美分/蒲式耳之上。但我们认为2009  年大豆价值重心将在800  美分/蒲式耳附近，波动区间为650-1150  美分/蒲式耳。对应连豆市场价格重心可能在3300  元/吨附近，波动区间大致在2700-4000  元/吨。