要点
        净融资总量仍在低位
        托管总量环比增量不足1500  亿，新增债券托管量仍在低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2014  年11  月，中债登债券托管总量环比上月增加1496  亿，在上个月低位的基础上继续小幅下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分券种来看，政府债券、金融债净融资规模较低是托管量环比增量偏低的主因。
        境外机构配置利率品规模较高，证券公司增持企业债记账式国债：商业银行配置比例下降，交易所、保险、境外机构增持。记账式国债的增量主要由商业银行配置，但配置比例明显下降。而从商业银行内部看，全国性商业银行和城商行均有不同程度的减持。除商业银行外，保险、境外机构和交易所均小幅增持国债。其中，保险机构是因为配置长期限国债的缘故，而交易所转托管量的上升有季节性因素。
        政策银行债：全国性商业银行减持，广义基金配置力度下降。
        政策银行债方面，商业银行、广义基金持有量环比增量均小于10  月。全国性商业银行持有量环比减少，而城商行和农商/农合行等明显增持。全国性商业银行、保险机构显示为减持，一方面是其认购热情不够，另一方面，与持有债券自然到期有关。
        境外机构增持利率品，对中国固收资产配置力度增加。境外机构11  月增持利率债的幅度较高，增持国债和政策银行债均超过100  亿。境外机构大比例增持政策银行债，说明其对政策银行债的利率品属性逐渐认同。在发达市场利率偏低的情况下，中国固定收益品种的利率更有吸引力。
        企业债：证券公司增持，转托管继续。企业债方面，商业银行、广义基金、保险机构均出现减持，而证券公司增持近50  亿，在利率债收益率已经处于低位且震荡加大的情况下，企业债的票息保护相对更有价值。11  月转托管到交易所的企业债为312亿，背后的原因仍然是1）基金专户等管理理财资金的机构没有银行间账户；2）交易所进行企业债质押融资更方便。