■政府力推PPP，中国基建进入新时代。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】地方债务持续累积与城镇化巨大融资需求之间的矛盾，迫使政府推进基建项目投融资改革。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）PPP模式是化解当前地方融资平台窘境的一大利器。国务院、财政部及发改委4  个月内连发6  个文件力推PPP  模式(财政部昨日发文推出30  个PPP  项目，投资1800  亿元），多个省出台PPP  模式指导意见，已形成全国范围内的上下联动。预计未来政府基建和市政领域的增量项目将全面转向PPP  模式，中国基建正式迎来PPP  时代。
        ■PPP  点燃万亿社会资本，打开基建投资新空间。在传统模式下，地方政府的基建投资受制于财政及土地出让收入规模的限制，如果不做改变，未来增速预计将持续放缓。PPP  模式将引入海量社会资本进入，原则上只要项目具有一定经济效益，就能够借助社会资金对其进行投资，不再受制于地方政府财力规模的约束，规模由“有限”变为“无限”。目前PPP  模式在铁路（铁路发展基金）、公路、轨交、体育馆、医院、市政环保、地下管网等多个领域具有广阔应用前景。我们预计未来十年我国PPP  项目有望达到十万亿元规模。此外，由于民资的逐利性，PPP  项目投资效率将显著提高。
        ■对标海外，PPP  市场规模有望快速增长。1990-2013  年间，我国所处东亚地区PPP  累积投资额度3827  亿美元，远低于位居世界首位拉美地区的8451  亿美元；对比同为“金砖四国”的巴西，我国单项PPP项目投资金额为1.1  亿美元，巴西该指标高达6.3  亿美元。随着我国PPP  模式推广力度的加强，我国PPP  市场规模有望快速增长。
        ■建筑公司多方面受益于PPP  模式推广。（1）PPP  模式解决了许多项目的融资困局，使一些传统模式下无力投资的项目变为可能，为建筑公司带来更多项目需求；（2）PPP  项目质量远好于传统项目，利润率和收款更有保障；（3）建筑公司将分享项目投资、运营收益，不仅增加利润来源，还使建筑公司盈利更具持续性。在海外，以PPP  项目为主要利润来源的法国万喜公司已是世界级建筑巨头，我们预计未来PPP  时代我国将涌现出一大批由PPP  项目推动成长壮大的建筑公司。
        ■风险提示：存量业务放缓过快风险；改革推进不力风险。
        ■投资策略：推荐龙元建设及以中国建筑、中国铁建、中国交建为代表的大型建筑央企（PPP  为其打开建筑市场新空间），此外还推荐围海股份（参与围垦及土地开发PPP  项目潜力巨大）以及普邦园林（园林行业PPP  模式先行者）。