事件，投资策略及建议
        维他奶半年度净利润增长22％至2.2亿港币，分别高于市场和我们预期4％和2％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们上调2014-16年盈利预期5-15%，目前我们的预测较市场高7-16%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然我们预期收入和盈利加速增长，但利好已反映在股价中。
        核心市场增长加速
        2014/15财年中期，中国内地已取代香港成为最大的市场。我们预期2014-16年中国内地收入复合增长率达25%。同时预计新品在多个市场上市将至少带来3-5%的销售增长。以中国市场为例，目前中国大陆年收入约港币20亿，保守假设新的高端产品未来1-2年覆盖现有成熟渠道的10%，即带来2亿港币的收入，相当于总收入的3.8%。因此我们合理估计新产品最少能带来3-5%的销售增长。
        上调盈利预测
        我们将2014-2016年预期收入和利润上调3%-16%，以反映来自核心市场和新产品的增长。同时得益于原材料价格下降，我们将2014-2015年毛利率上调至49.6%，2016年上调至49.0%以反映原料价格微幅回升。
        估值/风险提示
        我们将目标价推进12个月，从而由港币10.8上调至港币12.4，相当于28.7倍2015年预期市盈率（三年历史平均数加一个标准差以反映利润增长加速）。我们的目标市盈率较三年历史平均和可比公司分别溢价14%和18%。