【国金交运：大宗低迷打开双宽松空间，利好累积航空估值提升】
        ①大宗低迷使通胀压力和基建成本降低，投资恢复下航空作为国内经济敏感型行业有望受益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ②民航局或将于近期逐步开始放开国内航线经济舱票价上限，中长期利好显著，商务干线票价上限打开将在远期释放航空股业绩弹性③四大航业绩对油价下跌敏感性排序：南航，东航，国航，海航：假设15年布伦特均价80美元，其他条件不变，四大航14年静态业绩弹性分别为国航+26%，东航+56%，南航+69%，海航+17%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ②基于15年7%的GDP增速，中性预测明年供需增速差0.8%，全行业座公里收益将下降1.6%~1.8%。同时假设油价年均80美元，航空股业绩平均增长10~20%。
        ③油价越跌业绩弹性越大，燃油附加费下调打开裸票提价空间，油价低于64美元免收燃油附加费：若布油价维持在80美元，则燃油附加费将降至40元，这比14年9月时减少了70元，燃油附加费地大幅降低为裸票价格上涨留出空间。我们估计在油价跌至64美元以下时，航空煤油出厂价将低于4140元/吨，燃油附加费将免于收取，油价低于64美元部分产生的收益也将由航空公司100%享受，此时业绩的弹性会大增。
        ⑥推荐组合：南方航空（600029）：油价弹性最大，估值最低，对国内经济弹性大。中国国航（601111）：交运大蓝筹，高端客源占比高弹性大，美国签证放松最受益。