行情回顾  
        昨日美元继续发力上冲，升至89，创下2009年3月以来的最高水平，而距离当时的89.6也是仅有一步之遥。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】要是冲破89.6，就将创下2006年以来的新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期金银与美元相关性有所减弱，以震荡为主。  
        基本面消息  
        国ADP就业+20.8万，不及预期+22.2万  联储褐皮书：各地区就业普遍增加，经济活动继续扩张，消费者支出增加，油价下跌利好经济  国ISM非制造业59.3，远超预期的57.5，创8月以来最高，但就业分项创四个月新低。  
        后市展望及操作建议  
        昨日美元继续发力上冲，升至89，创下2009年3月以来的最高水平，而距离当时的89.6也是仅有一步之遥，要是冲破89.6，就将创下2006年以来的新高。近期金银与美元相关性有所减弱，以震荡为主。  
        昨日美国数据总体偏好。美国11月ISM非制造业59.3，远超预期，创8月以来最高。美联储发布褐皮书显示，美国各地区就业人数普遍增加，美国经济活动在10~11月继续扩张，消费者支出增加，油价下跌利好经济。  
        美元主要的外部驱动因素是欧元和日元。美元欧元汇率与两国息差有较高的相关性。6月，欧洲央行已经将再融资利率降至0.15%，并将存款利率降至负值。美元利率开始高于欧元利率。另外，在货币政策方面，美元将在2015年开始加息周期，而欧洲央行则预计将继续扩大其资产负债表规模高达一万亿欧元。所以未来预计美元-欧元息差还将进一步扩大，将持续利空欧元，长期利多美元指数。  日元方面，在日本央行10月底意外扩大QQE规模后，日元就一蹶不振，创出7年新低。随着日银宽松的持续，日本央行资产负债表与美联储资产负债表之差将在未来持续扩大。而这两大央行资产负债表差值又与美元日元汇率具有相当高的相关性，所以从日元来看，也是长期利多美元指数的。  
        美元的内部因素在于美联储的加息预期。自美联储完全退QE以来，加息预期并无太大的变化。从近期美国经济数据来看，数据虽然持续偏好，但基本处于差强人意的状态，超预期的程度很小。本周市场的焦点是周五的美国非农数据，市场预计美国非农就业人数将增加22.5万，失业率持平于5.8%。美联储11月公布的LMCI就业市场状况指数仅为4。最新公布的ISM制造业指数的就业分项指数为54.9，也是不及之前的55.5。昨天公布的美国11月ADP私人部门新增就业人数20.8万，虽不及预期的22.2万人。另外昨天公布的ISM非制造业PMI中就业分项也创四个月新低。所以，我们判断本周非农超预期程度料较为有限，仍不足以改变明年年中的加息预期，对于美元的提振较为有限。  
        综上来看，美元内生利多逻辑不强，但外围市场货币竞相贬值仍然长期利多美元。总体判断美元仍将延续慢牛行情，对黄金将形成长期偏空的压制。  驱动指标方面，上周美国实际利率震荡为主，当前十年期实际利率小幅升至0.5%，略微偏空。上周黄金SPDR的ETF持仓呈现小幅流出，周减少3.3吨，至717.6吨。但本周又出现2.39吨的增加。中期来看，ETF持仓流出速度已经大幅放缓，总体利空也大幅减弱。  我们注意到，近期伦敦市场黄金远期利率GOFO一路走低。GOFO一般与黄金现货溢价呈负相关关系，目前3个月的GOFO已经跌至负值，表明现货支撑已经有所显现。从短期驱动指标来看，金市多空交织，并无明显方向性驱动。  在美元和美债这两把黄金的利空双枪中，美债已经利空驱动较弱，只剩美元这一杆枪。而由于美联储加息预期未起，美元也仍需作为外部因素的欧元日元贬值推升。总体，虽然说金银利多乏善可陈，但利空也不强。在美元慢牛的压制下，总体将呈现弱势震荡走势。