三波行情回顾：第一波探牛行情，第二波盼牛行情，第三波真牛行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三波决定因素：探牛行情是特征决定（即券商股历史上的后周期特性）；盼牛是市场格局决定（人人期盼牛市、人人害怕错过牛市以及券商股集万千利好于一身的优势）；真牛行情是由业绩决定（真牛市下日均交易额倍增达6000-8000  亿元，将会使券商业绩翻3  倍）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        三波的主要矛盾：探牛是经验（历史上大盘反转券商股均是后发制人）；盼牛行情是加杠杆（各家机构重新认识了券商加杠杆逻辑，双融余额的放量让市场认可加杠杆提升ROE  的逻辑），真牛是交易额和佣金倍增（大牛市下交易额增2  倍弹性远大于杠杆弹性）。三波的主力：探牛是私募；盼牛是机构调仓；真牛是全民资金。
        第三波行情基本确立：当前基本形成增量资金猛增（开户数、银行理财资金政策放松）与大股票轮动的良性循环，这为券商股的第三波真牛行情奠定坚实基础。
        当前中信证券PB  为2.5  倍，海通为2.4  倍，还在合理范围之内，行业绝对安全。中信11  月报净利润10.66  亿元，若以此乘12  推算全年对应当前PE  仅18  倍。真牛行情中业绩更猛。
        继续推荐龙头股光大华泰，看好在上证50  指数成分股的华泰、中信、海通、招商、方正。上证ETF  期权意见的推出可能就是重大催化剂。