◆事件起因：媒体报道银监会紧急下发规范理财征求意见稿
        根据大智慧阿思达克通讯社12  月4  日讯，银监会加急下发“关于就《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》征求意见的函”，向商业银行征求意见。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《意见稿》内容包括明确理财业务定位，鼓励直接投资，规范理财业务运营、风险管理，明确了要从根本上解决理财业务中银行的“隐性担保”和“刚性兑付”问题，推动理财向资产管理业务转型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆我们的理解：理财转型降风险，银行长期受益对此《意见稿》，我们的理解为：
        1.《意见稿》是延续政府降低社会融资成本方针出台的又一重要举措，对抑制金融机构筹资成本不合理上升、缩短企业融资链条具有重要意义。银行的变相高息揽储、不必要的资金通道和过桥环节扭曲了合理的资源配置，更是实体经济长期受到高利息的压迫。我们估计该意见稿将会对融资成本下行起到一定的作用。
        2.《意见稿》指出，打破刚性兑付必需要真正落实风险承担主体，通过计提风险准备等缓释非标风险，提高发售预期收益率型产品的成本推动理财转型。我们推测这将进一步提高银行发行理财产品的成本，随着风险承担主体的落实，预期收益率型产品与非标等理财产品的规模将会逐步收缩。
        3.根据光大银行研究员判断，随着旧有理财产品利用过渡期的结束，未来新产品尽量做成净值型，《意见稿》对存量影响不大。未来银行理财将逐步转型成为真正的资产管理业务。现行的理财业务将被工具化，为调配资产与安排负债服务，风险降低长期利好银行。但目前而言，银行的主动管理能力仍然不足，有等提高。
        ◆利好实体经济，利好金融+周期板块，维持看多股市立场
        综上所述，我们认为此《意见稿》有助于降低实体经济特别是地产/中上游行业的融资成本，有助于解决银行隐形担保风险、提升估值，有利于居民资产配置向股市倾斜，维持中长期看多股市的立场。我们认为实体经济将不断夯实股市上涨逻辑，建议超配银行、非银、地产、建筑建材、机械、汽车等大蓝筹板块，关注煤炭、有色、钢铁等市场预期较低的周期性产业低预期产业。周期性行业是融资成本下行的最大受益者。
        ◆风险提示
        通过银行通道进入A  股市场的资金有突然间撤出股票市场的可能。