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软件与服务行业研究报告:国金证券-软件与服务行业点评:智慧城市2.0,PPP模式创新推动产业升级-141204

行业名称: 软件与服务行业 股票代码: 分享时间:2014-12-05 13:50:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑宏达
研报出处: 国金证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 198 KB 分享者: fxy****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        2014  年12  月4  日,财政部印发《财政部关于政府和社会资本合作示范项目实施有关问题的通知》,公布天津新能源汽车公共充电设施网络等30  个政府和社会资本合作模式(PPP)示范项目,总投资规模约1800  亿元,涉及供水、供暖、污水处理、垃圾处理、环境综合整治、交通、新能源汽车、地下综合管廊、医疗、体育等多个领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        PPP  示范项目实施是推广运用规范PPP  模式的重要抓手,旨在形成可复制、可推广的实施范例,形成一套有效促进PPP  规范健康发展的制度体系。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)经各省(自治区、直辖市、计划单列市)财政部门推荐,财政部PPP  工作领导小组办公室组织专家评审,从项目采购程序的竞争性、社会资本的真实性、运作方式的合理性、交易结构的适当性和财政承受能力的持续性择优确定了30  个项目。
        评论
        ppp  模式承载智慧城市融资和地方债务平台双重使命:《通知》是PPP  模式顶层设计“三个第一”的既定目标,我们认为,1)政策出台时间超预期;2)ppp  模式承载地方融资和债务平台双重使命,是对43  号文件的重要创新,对智慧城市相关主题影响深远,长期利好。
        智慧城市  2.0,模式创新先行,  技术创新并举:智慧城市两大关键驱动力:技术创新和模式创新;简言之,云计算、物联网、大数据等新技术实现连接一些,互联互通,开放融合,共筑普民惠民新城市。
        承上启下,主题+模式+订单三景气叠加:2015  年是十二五规划最后一年,13  五规划也将出台。1)智慧城市作为集交通、医疗、教育等惠民、普民的主要行业,十三五规划政策将进入政策释放密集期,有望成计算机行业明年最大的主题;2)释放项目将在全国大规模的实行;3)年末因素各公司进入订单释放期,三景气叠加有望催生板块反弹。
        财政补贴的变化:根据财政部发布的《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》中细则,财政补贴将想运营商倾斜。
        估值:1)降息提升净利润率,降低经营成本。2)对比计算机个细分领域动态PE,智慧城市板块相对较低,具有安全边际。
        投资建议
        我们维持行业“增持”评级,按照两条主线梳理,1)看好跨省、跨区域的综合智慧城市运营商;2)看好区域市场市场市占率高,有优秀运营案例的运营商。推荐组合,选两大两小,两大:神州信息、易华录;两小:高新兴、飞利信。
        

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