事项：
        据T体报道，银监会加急下发了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，向商业银行征求意见，拟鼓励银行发行净值型理财产品，对预期收益率产品投资的非标资产要回表并提高风险准备金制度，允许以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户相关账户，鼓励理财产品开展直接投资。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        核心观点：
        一、理财资金有没有流入股市？——没有直接投资，但是有很多间接渠道，以财务杠杆的形式入市，已经成为股市资金的重要来源，也是这波行情超预期的关键原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1、融资融券。证券公司以两融作为资产包抵押给银行，银行以理财资金对接，这块全市场的规模大概已经接近1  万亿。
        2、上市公司定增项目。理财资金作为优先级、大股东以自有资金持有劣后级，参与上市公司定增。监管对此有约束，但是银行一直都有做，而且量也很大，肯定是数千亿级别的规模。
        3、股权质押融资。融资方以自有资金加上股权，可以融到2.5  倍~  5  倍的资金，杠杆倍数依照质押股权的波动率有不同。
        二、理财资金流入股市有没有受《办法》影响？——没有直接、短期的影响，但是可能有间接、远期的影响。
        这些资产形式都是得到监管认可的，不在此次新政的整顿范围。理财业务是链接两头，一头是资产端，另一头是理财端。本次新政主要是针对理财端，一方面鼓励银行发行净值型产品，另一方面提高预期收益率型产品的管理成本，倒逼理财向资产管理转型。
        当前，上面这些和股市挂钩的产品主要对接预期收益型的产品，而净值型产品主要对接债券。净值型产品主要对接债券是因为债券作为标准化产品具有公允价值，容易计算净值，但是其它金融工具进入净值型产品的资金池是必然趋势，只是要解决净值计算及认定的一些技术性问题。所以影响会比较间接。
        由于新政只是业内征求意见，后续还有公开征求意见等步骤，到真正出台还有一段时间。如果有影响，也不是即期的，而是远期，时间上也不确定。
        三、理财新政对股市的最大影响是什么？——最大的影响是又打破一个无风险利率幻觉，让市场认知真正的无风险利率的水平，也就是推动无风险利率下行。
        如果说国务院43  号文是打破地方平台贷款的无风险利率幻觉，那么理财新政的最大作用就是打破银行理财产品的无风险利率幻觉。让市场在发现一个个高水平利率都不是无风险利率之后，才能认知到真正的无风险利率是在什么水平，从而改变对股票估值的看法，特别是大盘蓝筹股，包括银行板块。