􀁺  在经历  2005  年的惨痛教训之后，焦炭及炼铁行业扩产开始相对谨慎；同时，在节能减排压力下，落后产能加速淘汰，产能规模持续提升：数据显示，2007年焦炭企业个数从最高时期的1000  余处降至900  处，炼铁企业从1030  余处降至870  余处；与此同时，煤炭行业的高回报率仍不断吸引新增资金投入，企业个数从05  年的5700  余处增至7500  余处。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，焦炭及生铁行业规模的扩大将使企业的产能调控能力强于2005  年，盈利恢复也将快于当时。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  “过度限产”将在社会生产恢复初期为焦炭企业提供盈利修复契机：我们以现金成本占现金性销售收入的比重来衡量企业的限产敏感程度。通过比较发现：焦炭产业现金性支出占现金性收入比重约为80%，而煤炭平均为43%，钢铁平均为48%。也就是说，当焦炭价格与原材料价格倒挂程度超过20%，焦炭企业的经营性现金流会立刻陷入负增长，从而使企业立即采取“限产保价”行动。历次周期下行中，焦炭限产幅度均超过煤炭也超过炼铁行业正是“高现金成本”所致。
􀁺  08  年四季度是行业盈利底谷：2008  年四季度焦炭企业原材料成本处于年内高位，而需求骤减却使得企业被动限产降库存，因此该季度是焦炭行业收入最少、成本最高的时期，盈利跌入阶段性底谷。焦炭行业的原料备货期往往在1  个月左右，考虑9  月份之前的焦煤采购价格，及10  月以来焦炭价格低点，那么此次吨焦倒挂幅度一度接近2000  元/吨，达到历史最高水平。受此影响，焦炭企业的限产幅度也是史无前例，国统局数据显示：  11  月份河北省焦炭产量减产幅度超过4  成，山西省减产幅度近六成。我们认为价格低点与产量低点均已在08  年四季度出现。