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1 多元金融行业:注册制推进超预期,多层次资本市场快速发展,创投行业景气度回升;维持看好
事件
12 月3 日,证监会副主席姚刚在加快发展多层次资本市场主题座谈会上表示,11 月底已经把注册制改革方案上交给国务院,明年公开征求社会意见。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,证监会还要研究创新型企业上市门槛,拓宽创业板市场覆盖面,丰富新三板的融资和交易方式,并正在研究制定区域性股权市场的相关规则。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
核心观点
注册制推进速度超预期。2014 年9 月证监会发言人曾表示,将在今年年底推出注册制改革方案。2014 年11 月,李克强总理在国务院工作会议上,要求抓紧出台股票发行注册制改革方案。11月底注册制方案已经上报国务院,注册制推进速度超预期。注册制发行后行政审批约束放松。发行节奏、定价将更为市场化。
多层次资本市场快速发展,未来预期政策将进一步放松。2014 年以新三板为代表的多层次资本市场快速发展。目前挂牌公司1348 家,其中做市转让的为70 家,协议转让的为1278 家。引入做市商制度以来,成交量显著放大,10 月成交量达14.5 亿元,较1 月增521%。目前新三板的融资方式为定增,交易方式包括做市转让和协议转让两种。未来,新三板的融资和交易方式将进一步丰富化,市场的活跃度及深度将进一步提升。此外,证监会还要研究创新型企业上市门槛,拓宽创业板市场覆盖面。
退出方式灵活,退出节奏加快,创投行业景气度回升。传统模式下,创投项目的退出主要依赖于IPO;目前通过并购、新三板,创投项目的退出方式更为灵活化。注册制、多层次资本市场的发展,都有助于加快创投公司的退出节奏。创投行业的景气度将有所回升。
投资建议与投资标的
注册制推进程度超预期,多层次资本市场快速发展,新三板未来融资和交易方式将进一步丰富化。这些变化,将给创投公司提供更为灵活的退出方式,加快退出节奏;创投行业景气度将有所回升。建议关注创投类公司包括鲁信创投(600783,未评级))、钱江水利(600283,未评级)及大众公用(600635,未评级)。