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电广传媒研究报告:民生证券-电广传媒-000917-有线网络重估深入,开始反映整合预期-090105

股票名称: 电广传媒 股票代码: 000917分享时间:2009-01-06 13:57:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 呼振翼
研报出处: 民生证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 208 KB 分享者: den****926 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  从公司的情况看,有线网络整合在推进,公司12月2号公告,将以自有资金2.373亿元人民币受让公司全资子公司——湖南省广播电视网络有限公司(下称省干线公司)——持有的湖南省有线电视网络(集团)股份有限公司(下称湖南有线)3.44%的股权,这部分股权等同于省干线公司持有的湖南有线长沙网络有限公司的30%股东权益,这次其收购的湖南有线目前的净资产是15.15亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为这次收购是公司拓展有线网络战略的延续,收购价格看,目前长沙有线用户约在60万左右,预计长沙网络有限公司拥有接近50%的用户数,折合每户约800元,这一价格基本正常也和以前收购其它县市的收购价格基本接近。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们更看好电广传媒作为整合全省有线网络这一角色的战略意义,预计后面整合会承加速状态。
  另外公司12月17日公告:续签《广告经营合作协议》,协议主要内容如下:(一)双方同意将广电集团(含湖南电视台卫星频道、经视频道、都市频道、生活频道、娱乐频道、影视频道、金鹰卡通频道、广播电视报社)的广告经营业务继续由公司代理经营,代理期间为2009年1月1日至2009年12月31日止,到期经双方协商可以续签。(二)代理期间,广告经营收入由电广传媒广告分公司统一收取。(三)代理期间,各媒体广告经营收入按广电集团85%、电广传媒15%的比例分配。(四)2007年,公司代理湖南广电集团下属媒体广告经营业务收入为17.04亿元,2008年1-9月实现广告代理收入15.32亿元,2009年预计不超过25亿元。这是去年改为一年一签之后的延续,我们的判断是未来资产整合的目标就是广告业务,这一块的变数存在较大的影响公司的估值。

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