扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

合成革行业研究报告:长城证券-合成革行业专题报告:原料降价,需求复苏,行业有望回暖-141202

行业名称: 合成革行业 股票代码: 分享时间:2014-12-04 16:52:56
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 余嫄嫄,杨超
研报出处: 长城证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,304 KB 分享者: liu****ld 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

合成革行业有望整体回暖,基于普通合成革回暖弹性角度,推荐安利股份与双象股份,基于超纤行业渗透率提升与产品不断升级换代角度,推荐华峰超纤。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,安利股份业绩弹性最大,是首选标的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        原料价格持续回落:  合成革(尤其是PVC  革/PU  革)上游原料主要为聚氨酯,跟石油价格相关度较高。根据双象股份2013  年年报,PVC/PU革原材料占营业成本比重均超过75%,而超纤的原料成本占比则超过65%。近一两年,原料价格持续回落,未来油价下跌,有望进一步传导到合成革主要原料,带来成本进一步下降。
        需求稳步复苏:经历几年的低迷,我们认为明年合成革下游行业有望复苏。纺织服装,尤其是运动品牌过去2-3  年都经历了痛苦的去库存(主要是渠道中库存)的过程,从草根调研的结果来看,渠道去库存全年已经基本完成。从对披露财务数据的上市公司数据分析来看,运动品牌去年基本是负增长,但今年中期,已经基本恢复正增长,企业盈利也在改善,这是行业全面复苏的一个重要信号。而沙发/服装等领域同样有望触底回暖,有望带动上游合成革产销。
        环保促进竞争格局改善:近两年福建、浙江等多地出台政策,削减不合格不环保合成革产能,其他地方的环保风暴也在进行,不断抬升中小企业的成本。从数据来看,近些年合成革产量也基本没有增长。另一方面,产能也有望进一步向优势企业集中,竞争格局有望持续改善。伴随着行业龙头的市场份额提升,其竞争优势也有望进一步加强。
        目前A  股合成革相关上市公司包括安利股份、双象股份、禾欣股份、华峰超纤与同大股份。其中安利股份专注于PU  合成革,华峰超纤与同大股份主打超纤,而双象股份与禾欣股份产品涉及多个领域。
        风险提示:原材料价格剧烈波动,行业竞争进一步加剧。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com