投资要点:
■一周市场回顾:截至上周五收盘,上证指数收报2682.83点,周涨幅7.88%,深圳成指收报9002.23点,周涨幅8.04%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块方面,各行业板块普涨,其中非银金融、银行、房地产、建筑装饰、计算机等行业板块涨幅居前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从主要指数表现来看,各指数普涨,其中沪深300指数涨幅最大,上涨8.72%。两市日均成交额6036.91亿元,较前一交易周增加2708.36亿元。市场各指数、板块涨幅及估值见图1、图2、图3和图4。
■市场分析:上周股指以远超市场预期的强度上涨,而上涨的动因非经济数据的改善,核心驱动因素是投资者风险偏好的上升和大类资产配置向股票市场转移。常态化的反腐、简政放权和加强依法执政等改革措施降低整个社会的运行成本,长期有利于改善企业经营环境,提升企业的盈利能力,从而提升投资者的信心和风险偏好;年初以来国债收益率、票据利率和shibor利率中枢均不断下行,央行下调了官方基准利率,市场化利率和官方基准利率的均下行后,其他固定收益产品利率也随之下行,股票的配置价值提升。还有一个因素,从证券市场的功能来讲,政府有强烈的动力完善证券市场的投融资功能,注册制渐行渐近。注册制必然加速股票的发行节奏,提高市场的融资能力,但没有匹配的二级市场交易规模,也无法进行大规模融资,政府必然完善退市制度、信息披露等影响市场投资价值的制度,提升市场制度溢价,提升投资者参与信心。
上周两市出现巨额的成交额,我们看到一旦股票市场有配置价值,存在赚钱效应,场外资金将涌进,市场流动性不成问题,今年数次新股密集发行日,股指逆市大涨印证了这一点。
市场上涨的以上三个逻辑,仍未发生变化,我们认为市场也未完全反映上述预期。从历史估值来看,沪深300成份股的估值仍处于历史低估值区域,大盘经历上周的快速上涨,短期可能震荡整理,中期以沪深300代表的蓝筹板块仍有一定的上涨空间。
消息面,《存款保险条例(征求意见稿)》,向社会公开征求意见,我们认为存款保险制度推出不会改变目前
的利率下行趋势,将增加银行负债的成本,存款人可能增加保险、证券等其他投资品的比重,利好非银金融板块。
■投资策略:经历上周的快速上涨,短期股指可能震荡整理,中期以沪深300代表的蓝筹板块仍有一定的上涨空间,配置上以蓝筹板块为主,从估值、盈利预期、市场强度、政策等维度综合考虑,我们建议配置非银金融、建筑装饰、公用事业、交通运输和商业贸易等行业。
主要风险:市场对《存款保险条例(征求意见稿)》做出负面解读。