14  年11  月江铃汽车销量超预期
        11  月公司总共销售汽车28,766  辆（YoY+23.5%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中全顺轻客、JMC  轻卡、JMC  皮卡、驭胜SUV  销量分别实现7,617、12,648、6,400、2,101  辆，同比增长分别为12.4%、67.9%、-8.1%、4.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）销量超预期。
        国四排放执行力度趋严，轻卡市场份额有望进一步提升
        14  年以来，国四排放执行力度不断加强。由于竞争对手前期研发投入不足，现有产品无法满足排放法规要求。江铃轻卡成为市场上为数不多既能满足国四要求，且性价比较高产品。11  月江铃轻卡当月销量有史以来首次突破12,000。截止14  年10  月，江铃轻卡市占率为10.4%，较去年同期增长2.7%。我们预计15  年江铃轻卡市场份额将进一步提升。
        全顺轻客重回较高增长，福特SUV  值得期待
        本月全顺销量同比增长重回10%以上，14  年至今累计销量为64,141  辆（+3.7%），主要由于电商的发展导致城市物流用车需求的增加。随着16  年公司推出新一代全顺，公司的轻客产品线将进一步完善。本月中，江铃正式发布由福特引进的7  人座SUV  撼路者。我们预计该车型将于15  年年中上市，将为公司业绩带来较大弹性。
        估值：“买入”评级，目标价38.0  元
        我们基于瑞银VCAM  工具通过贴现现金流（WACC7.6%）得到目标价38  元。