◆事件：
　　公司公告拟非公开增发9857.6万股，募集资金不超过18亿，投向用友企业互联网服务（拟投入6.7亿）、用友企业互联网公共服务平台（拟投入3.8亿）、用友互联网金融数据服务平台（拟投入3亿）、偿还银行借款及补充流动资金（拟投入4.5亿），增发价不低于18.26元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆增发保障企业互联网与互联网金融战略全面推进：
　　2015年是公司“企业互联网”战略推进的关键之年，将从产品迭代更新的重心向发展互联网用户数发展，企业用户数将会有很大提升，这是用友软件估值提升的重要基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）发展用户数离不开资金的支持，此次增发拟投入用友企业互联网服务和用友企业互联网公共服务平台分别6.7亿、3.8亿，将对公司企业互联网战略的推进提供资金保障。
　　2015年公司的互联网金融业务有望取得里程碑式的发展，公司未来有望直接参与银行金融服务，对资金的需求将非常迫切，增发如能顺利实施对公司互联网金融战略的推进也将是重要保障。
　　公司近200万企业用户，以及覆盖的过亿个人用户是未来企业互联网战略发展的重要依托。公有云平台易代帐、会计家园、工作圈等产品正在不断迭代更新，用户数也在不断增长。明年随着公司企业互联网战略执行力度的加大，用户数有望快速增长，互联网平台上的用户是高粘性活跃用户，数据积累还存在进一步变现的可能，公司的估值将会从传统软件企业向互联网企业看齐，估值面临提升。
　　公司近期发布用友通信，将通信服务与软件服务融合，为客户提供更好的企业移动应用体验，通信服务未来也将成为客户资源变现的重要手段。
　　◆投资建议：
　　预计2014-2016年EPS分别为0.58，0.73，0.91元，目前股价对应PE分别为42、34、27倍。维持“买入”评级，调高目标价到33元，对应2015年45倍PE。
　　◆风险提示：新业务拓展不及预期。