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桂林三金研究报告:中投证券-桂林三金-002275-高安全边际,等待外延东风-141204

股票名称: 桂林三金 股票代码: 002275分享时间:2014-12-04 14:11:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张镭
研报出处: 中投证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 468 KB 分享者: gxp****128 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        近期公司股价有  所波劢,我们重甲我们的观点:明年内生增速提升确定性高,仅24  倍的估值提供了较高的安全边际,未来外延戓略的稳健实施有望为市值带来广阔的上升空间,短期的调整正是布局的良机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】维持强烈推荐!投资要点:
        各省基药招标渐行渐近,三金片入选全国基药、低价药目录的利好效应将逐步释放。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三金片的放量、提价取决于各省的基药招标,近期卫计委发文要求各省在2015  年6  月前完成新一轮的药品招标,预计将促使各省加快基药招标的开展。随着新一轮基药招标的开展,三金片的基药效应和提价效应将带来业绩提速。
        未来三金片计划提价15%,将一步到位。受益于低价目彔,公司的三金片最高可有30%以上的提价空间,公司原先计划分两步提价15%左右,第一步先提价5%-7%。公司近期调整了三金片的提价策略,未来将直接在终端提价15%左右。在各省基药招标后,在医院和OTC  端同步提价。
        西瓜霜牙膏在药店渠道开始铺货,未来可能进军商超。西瓜霜牙膏于9  月底注入上市公司,是公司在大健康领域的重点布局。公司聘请了专业的快消团队筹划西瓜霜牙膏的推广。目前西瓜霜已开始在药庖渠道全面铺货,公司计划未来进入部分商超,拓展销售渠道。明年销量有望过亿。
        围绕宝船生物打造单抗平台。宝船生物在研的三个单抗品种进展顺利,其中曲妥珠单抗近期有望甲报临床;西妥昔单抗有望明年上半年甲报临床。
        维持强烈推荐。我们预测公司  14-16  年归属母公司净利润分别为4.55  亿元、5.48  亿元和6.60  亿元,对应  EPS  分别为  0.77、0.93  和  1.12  元,对应当前股价PE  分别为24/20/17  倍。给予目标价22.40  元,维持强烈推荐评级。公司明年内生增速提升确定性高,未来外延战略的稳健实施有望为市值带来广阔的上升空间,短期的调整正是布局的良机!风险提示:招标慢于预期;医药行业系统性风险

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