铜市观点及操作建议  
        昨晚铜价小幅回落,LME收跌6400美元/吨之下，伦敦和国内两市持仓、成交均小幅减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】符合我们在前几个交易日强势后仍回落的判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体看，库存变动不大，而升贴水变动有利于铜价弱势。昨晚昨晚智利10月铜产量同比有所减少，但同比增6.6%，可见年度内有改善可能，我们将留意主要铜矿释放情况。而罢工此起彼伏，整体影响不大（详见下文）。维持铜价偏弱震荡格局的判断不变。我们也将更加留意12月合约换月后的变动，如果持续收窄那么更有利于空头，如果没有，那么可能增加铜价回落的复杂性，但不改变总体向下方向。
        中期逻辑不变：铜精矿过剩是主线。需求方面，主要经济体的需求不会有明显的变化或者提升。国内实体需求仍是旺季不旺的状态；融资需求则受到铜融资政策依然严格、国内资金紧张状态有所缓解、以及铜现货进口收益依然为损状态等因素影响，不会出现明显的恢复。宏观政策方面，虽然国内继续放松的预期强烈、但整体对铜价以及提升铜需求预期的影响非常有限。
        升贴水方面，国内现货转为升水110元/吨，LME现货升贴水再度回落至54美元/吨左右；美国铜现货升贴水继续维持在130美元/吨位置。
        库存方面，LME库存12月2日数据为165475吨，较前一交易日减少550吨库存；COMEX库存12月3日数据为28120吨，较前一交易日减少17吨库存；上海期货交易所库存11月28日数据显示为88278吨，较之前一周减少7105吨。
        持仓上，LME3月铜12月3日持仓为326034手，较前一交易日减少759手。沪铜主力合约12月3日持仓395610手，较前一交易日减少6632手。根据CFTC铜持仓报告，上上周铜的非商业多头52968手，非商业空头77573手，因而非商业净空头24605手，较前一周减少956手净空头。