【一、策略要点】
        今日上市的柳州医药是一家区域药品经销龙头企业，核心优势在于医院纯销业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司药品销售业务在广西区域内，三级医院覆盖率达到100%，二级医院覆盖率达到90%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，公司与10家医院签署了独家配送协议，增强了公司纯销业务的服务能力。公司拥有上游供货商1500家，与全国百强企业以及辉瑞、罗氏、拜尔等跨国企业建立了业务合作关系，并成为越来越多企业在广西的药品独家代理商。截至2013年，公司获得医药工业企业总经销授权的代理品种数量接近2800个。2003-2013年，柳州医药的收入保持了近30%的复合增长速度，连续多年稳居广西医药流通企业榜首。
        虽然医药不是近期市场中的热点题材，但考虑到该股在基本面上具备一定亮点，相信在上市初期的表现强于近期上市新股的平均表现。在操作上，依然建议中签投资者采取放量离场的操作策略，其他投资者不建议参与该股二级市场走势。
        最要原因有两点：第一，对122家IPO预披露企业招股书的“主要财务数据及财务指标”中公布的2013年资产负债率进行排名，柳州医药以83.64%成为“新科负债状元”。  第二，著名财经杂志《红周刊》刊登一篇文章，指出柳州医药可能存在应收账款过高、坏账计提低于同行、粉饰业绩、虚增存货、银行借款统计有误、少缴社保等诸多问题。尽管我们无法证伪相关问题，但对有负面传闻的公司，建议投资者退避三舍，不失为保身良策。
        【二、公司概况】
        柳州医药
        公司是一家以医院销售为主，零售药店和第三终端并重发展的区域性医药流通企业。自2002年改制以来，公司营业收入保持了近30%的复合增长速度，2005年至今一直稳居广西医药流通企业榜首。2011年公司营业收入达31.9亿元，在全国医药商业百强企业中位列第30位，连续五年成为广西唯一一家入选全国50强的企业，销售业绩和网络建设继续领先全区同行。公司80%的营收基本集中在广西地区，未来难免遭遇国药这样的跨区域性大型药企的竞争。目前国药系通过并购、重组等方式进驻广西市场，除控股国控广西和国控柳州外，还收购了国控玉林和国控梧州等公司。因此柳州医药未来扩张发展的阻力较大。
        2011-2013年公司营收分别为27.28亿、35.58亿、45.48亿，净利润分别为0.84亿、1.04亿、1.49亿。在营收和净利润逐年递增的情况下，公司的经营现金流净额却逐年下滑，2011-2013年分别为1.33亿、0.6亿、0.22亿，2014三季度的资产负债率更是高达82%,明显高于同行业平均水平。公司在募投项目上称，柳州医药现代物流中心是公司公开发行上市募集资金的重点投资项目之一。但事实上，公司合计募资53133.87万，其中补充公司营运资金和偿还银行贷款项目就高达29700万，现代物流配送中心工程项目只有18303.87万。由此可见,公司通过股权融资方式来解决现金压力的意图较为明显。