每日市场回顾
        周三，银行间市场短期资金价格小幅波动，隔夜回购利率持平于2.64%，7天回购利率上升3bp  至3.45%，而1  月回购利率大幅下降55bp  至4.42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        利率市场上，当日财政部续发280  亿元7  年期国债，中标收益率为3.6040%，大幅超出3.51%的市场预期，边际中标收益率达到3.6664%，投标倍数为1.43  倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利率债二级市场收益率也进一步上升，长端国开债收益率上行幅度超过10bp。全天3  年期国债（1420）报收于3.33/3.28%，5  年期国债（1426）报收于3.55/3.51%，7  年期国债（1424）报收于3.63/3.55%，10年期国债（1421）报收于3.64/3.60%。国债期货主力合约（TF1503）收在96.640  元，下跌0.75%。利率互换曲线全天也出现较大幅度上行。1  年和5年期回购互换利率分别收于3.06%和3.28%，分别上升了9bp  和10bp。
        信用市场上，短融收益率比较稳定，中票和企业债抛盘较多。短融方面，14中粮SCP007（0.7  年/AAA）成交收益率上升至4.45%；期限较短的14  穗地铁SCP001（0.2  年/AAA）则成交在4.22%，较前一日上升3bp  左右。中票方面，5  年左右的14  苏国资MTN004（4.8  年/AAA）成交在4.99%；3  年左右的12  船重MTN2（2.7  年/AAA）成交在4.46%左右。企业债方面，高评级的14  铁道02（9.5  年/AAA）成交在4.55%。城投债中14  揭城投债（6.7  年/AA）成交在5.41%；14  合肥滨投债（4.5  年/AA+）则成交在5.13%。
        11  月中债托管数据点评
        根据中债公布的11  月托管量数据，11  月银行间市场国债托管量增加了1057亿元，和10  月水平相当，其中商业银行的托管量增加了接近700  亿元，另外保险机构国债托管量也有小幅增加。政策性金融债托管量则增加了200  亿元，其中主要为基金类机构增持了约95  亿元，商业银行小幅增持了53  亿元，保险机构则减持了61  亿元。企业债方面，托管量整体增加了244  亿元，其中商业银行减持了64  亿元，基金类机构减持了22  亿元，保险机构减持了22  亿元，但证券公司增持了49  亿元，在交易所托管的企业债则上升了312  亿元。从投资者角度分析，商业银行托管量11  月上升631  亿元，较10  月的1251  亿元大幅减少。基金公司托管量上升85  亿元，也较10  月的305  亿元下降很快。
        保险机构托管量11  月持续下降了93  亿元。我们认为，各类机构的债券托管量下降可能和近期股市上涨带来的大类资产配置比重调整有关。