降息對於行業偏中性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11??月份金融機構存貸款基準利率的下調引起市場的歡呼，但冷靜下來，降息對於行業基本面或許沒有想像中那麼好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我們認為,??降息能幫助鋼廠降低融資壓力，但目前鋼材市場上仍是供需矛盾佔主導地位,在產能過剩的情況下,??臨近年底,??需求持續衰弱但產量依舊維持高位,??融資成本壓力的減少將使得鋼廠又有了下調鋼材出廠價的衝動，可以預見的是，對於消息面更加敏感的期貨市場先掀起波瀾，現貨市場緊隨其後但發現基本面卻不支持，從而導致鋼價的再次下調。從短期來看，鋼材價格連續創新低，市場對經濟下滑的擔憂情緒在滋長中，此時降息的實際作用在於緩解市場的擔憂。
????????降準將為產業鏈注入彈性。雖然降息對行業影響偏中性，但對於提前反應預期的股市來說，也意味著可以預計的底部以及可能的降准。目前礦價，鋼價以及社會鋼材庫存的單邊下跌已經使得黑色金屬產業鏈的彈性已基本散失，倘若此時降准，將為產業鏈注入新的流動性，彈性恢復的同時將使需求端有效提振，在供給端的壓力不能緩解的情況下，需求端的改善將是最大的利好，特別是在鋼價，行業盈利，上市公司估值都長期處於低點時，估值修復行情將在降准後展開。
????????上調鞍鋼股份至“長線買入”，上調目標價至HK$6.35。此次降息及可能的降准中將有效幫助行業內個股長期投資價值的回歸，行業內公司中，技術領先的板材類企業在需求低迷期對於產品價格的控制能力更強。從公司經營資料上看，鞍鋼股份自2013??年以來通過各項降本增效措施使得盈利狀況得到持續的改善，前三季度，公司實現淨利潤9.23??億元，同比增長20.6%，重要的是毛利率自2013??年以來一直穩定在10%左右，待政策刺激後，需求有所恢復盈利將繼續增長，估值修復行情隨之將展開，目前公司股價對應2015??年PB??為0.64x，上調鞍鋼股份評級至“長線買入”，同時上調目標價至HK$6.35,??目標價對應2015??年PB??為0.75x.
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