周二周二又是让人难忘的一天，上证指数最终暴涨83.39  点收于2763.55  点，而现券、IRS、国债期货都出现了一定程度的调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        在盘整抵抗多日后，债券市场终于抵挡不住股债跷跷板的威力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        那么问题来了：股票牛了，债券还有春天么？
        再次审视股债关系
        1、  从经济周期的角度看股债关系
        如果考虑经济处于不同周期阶段时股债的表现，可以看到股债跷跷板未必成立。
        依照美林时钟对经济周期的划分，在经济复苏期，经济上行、通胀下行，这个阶段股票价格很可能已经开始上升，而由于影响债券的两个基本面因素经济与通胀走势相反，债券收益率很可能在复苏初期处于继续下行或底部盘整状态，并于复苏中后期开始上行。股票表现好于债券，但股涨、债跌可能在复苏中后期才真正出现。在经济过热期，经济上行，通胀上行，股票价格继续上升，而债券由于货币政策的收紧和企业回报率的提升出现下跌，由于债券收益率在过热后期基本处于顶部状态，股涨债跌也一般在过热前期和中期出现。在滞涨阶段，经济下行、通胀上行，股票一般开始下跌，债券收益率继续处于顶部状态，股跌债不涨或股债双跌。而在衰退阶段，经济、通胀双双下行，货币政策放松，股票继续下跌，债券上涨。
        可见，股债跷跷板现象主要出现在经济复苏中后期、经济过热的前期和经济衰退阶段，在其他阶段，并不排除出现股涨债不跌、股跌债不涨或者两者同向的情况。从与经济和通胀的关系来看，股票是经济的领先指标，债券收益率则与通胀读数有较高的相关性。由于通胀走势相对经济增速存在一定的时滞，股票与债券在轮动时出现错位并表现为同向移动完全正常。我国目前仍处于衰退阶段，股市上涨的逻辑与基本面无关，债券股票双牛延续并不意外。